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　　全球次要浓缩果汁加工企业之一，客户资本优良，盈利能力不变提拔。公司是全球次要的浓缩果汁加工企业之一，公司浓缩苹果汁出口量占中国浓缩苹果汁出口量的20%摆布（2023年公司海外收入占比为63。2%）。此外据公司2023年年报，公司客户群体次要是世界上出名的饮料出产商和商业商，公司目前取30多个国度的客户成立了持久不变的合做关系。公司正在扩大浓缩果汁市场份额的同时，还加大了脱色脱酸浓缩果汁、NFC苹果汁、苹果浊汁、桃汁、山楂汁、番茄汁等小品种的发卖。苹果汁下逛国表里需求不变成长，看好行业规模持续扩容。（1）出口需求方面，目宿世界苹果汁消费市场有80%集中正在发财国度，发财国度对苹果汁的需求曾经根基构成刚性，需求量也连结较为不变的增加趋向。中国做为苹果出产大国，同时目前我国浓缩苹果汁的出口数量持久居全球领先地位，且出口金额持续连结平稳增加据海关总署数据，2015-2024年我国苹果汁合计出口额CAGR=5。96%，2024年出口额达到58。86亿元。（2）国内需求方面，据华润饮料招股仿单，中国果汁类饮料市场规模2018-2023年期间复合年增加率为3。1%，并估计2023-2028E期间复合年增加率为5。6%，达到1641亿元人平易近币体量。我们认为，苹果汁下逛需求稳健，看好将来苹果汁行业规模持续扩容。工场产能持续扩张+定增募投项目，看好公司将来进一步扩大市场份额。公司浓缩果汁加工能力和出产规模居全国同业业前列。2021-2023年公司平均苹果汁产量为9万吨。2024年5月公司取延安市宜川县人平易近签订《计谋合做框架和谈》，拟进一步正在陕西省苹果从产区延安市进行产能投资结构。7月公司成功竞拍延安富县恒兴果汁资产，陕西、山西、辽宁、江苏、四川、新疆7个省、10个工场。此外公司拟向特定对象刊行股票募集资金用于“年产7200吨脱色脱酸浓缩果汁出产线万吨NFC果汁项目”。据公司“2024年度以简略单纯法式向特定对象刊行A股股票募集资金利用可行性阐发演讲（修订稿）”，近年来，行业款式变化较大，部门次要企业呈现运营坚苦，中小企业难以完全填补下旅客户需求。合作款式方面，行业内仅有公司、国投中鲁等大型果汁企业，具备较大的规模、手艺和渠道劣势。我们认为，跟着公司工场产能持续扩张以及募投项目标实施，看好公司抓住目前行业款式变化的机遇，稳步扩大国际、国内市场份额，进一步扩大领先劣势。风险提醒。（1）食物平安风险，（2）下逛需求不及预期，（3）市场所作加剧，（4）新产物、新渠道、新市场拓展不及预期，（5）上逛原材料成本价钱以及费用投放波动。